【IPO】華潤透露8位基礎投資者 90億將用于流通并購
日期：2016/10/15
華潤醫(yī)藥將于10月17日公開招募，28日掛牌交易。其將招股價定在8.45~10.15港元，募集金額最大會達到156億港元，而市值將會超過600億港元。其在銷售文件中明確了募集的45%用來并購，15%用來構建物流，依此計算，其將在醫(yī)藥商業(yè)投入超90億港元，而且按照戰(zhàn)略邏輯，其應該已經選好標的并正在洽談中。28號之后，醫(yī)藥流通業(yè)將迎來改變格局的新時代，90億港元的攪動能否讓華潤醫(yī)藥與其它醫(yī)藥商業(yè)巨頭決一雌雄？
10月13日，華潤醫(yī)藥進行上市路演，預計將于10月28日于港交所掛牌交易，股票代碼為“3320.HK”。根據計劃，其將于下周一（17日）公開招募，下周五（21日）定價。
根據其銷售文件顯示，其招股價定在8.45~10.15港元（單位下同）區(qū)間，擬發(fā)行約15.43億新股。其中95%為國際配售，5%為公開發(fā)售，集資規(guī)模為130.4億~156.6億，另有15%超額配股權，使得集資可增加到150億~180億元，每手500股，入場費約5126.14元。
文件還指出，未計行使超額配股權，華潤醫(yī)藥上市后市值在521.58億~626.52億元左右，行使后，市值會增加至541.14億~650.01億元。
此次華潤醫(yī)藥上市，共引入8名基礎投資者。其中，恒建國際投資認購3.4億美元；中國人壽認購2億美元；富士膠片認購1.06億美元；北歐銀行旗下投資公司認購9000萬美元；London International Trading (Asia) Limited認購5000萬美元；中國誠通控股公司認購5000萬美元；安邦投資認購5000萬美元；High Action Limited 認購5000萬美元。
8名基礎投資人總共認購9.161億美元（約71.46億港元），如果按照此次招股區(qū)間的中間價格計算，基礎投資約占此次發(fā)行總額的50%，有6個月的禁售期。
自今年6月27日，華潤醫(yī)藥向港交所遞交上市申請后，有關其動態(tài)的各種消息層出不窮，其中，募集金額頗受關注。
2016年，香港恒生指數處于歷史較低區(qū)間，交投也并不活躍，因此在華潤招股說明書中并未提及募資金額、發(fā)行股份數量。外界傳言，最初華潤期望募集資金為15億元，受市場影響，其不得不下調至10億美元。
不過，從商業(yè)邏輯的角度而言，這種傳言并非不合理，現在華潤醫(yī)藥之所以能夠將募集金額提升至20億美元（約156億港元），最大的原因在于，8家基礎投資人的認購就已經接近外界傳言的募資目標，增強了其融資信心，減少了受市場影響的擔憂。
此外，能夠拿到8家基礎投資者的認購，也仰仗于華潤醫(yī)藥上半年的業(yè)績表現。2015年，華潤醫(yī)藥總收入1465.68億港元，利潤為60.8億港元，今年上半年，其實現總收入756億港元，凈利潤為31.8億港元。雖不是大幅增長，也算的上是穩(wěn)步向前。當然，除了業(yè)績考量之外，華潤醫(yī)藥作為央企，其所能調動的資源，也是這些投資者堅信其上市后發(fā)展的基礎。
華潤醫(yī)藥的銷售文件提到，這次募集所得資金中，45%用于收購，15%用于內地倉庫及物流中心，10%用于研發(fā)，10%用于提升資訊科技系統(tǒng)，10%用于償還債券，10%用作一般營運資金。
華潤醫(yī)藥在最早發(fā)布的初步招股說明書中稱，其擬募集資金用于醫(yī)藥分銷及藥品零售領域的兼并收購；在內地建立物流中心及倉庫；用于研發(fā)平臺；用于改善信息技術系統(tǒng)；用于還債及作一般營運資金等。
而現在募資資金使用比例已經清晰化。不難看出，45%的收購資金及15%的內地倉儲物流資金，均是圍繞著商業(yè)進行，如果按照最大募資金額156億港元計算，其未來砸向醫(yī)藥商業(yè)的資金會超過90億元。
在國內醫(yī)藥商業(yè)領域，國藥控股、華潤醫(yī)藥、上海醫(yī)藥被稱為三大巨頭，其中國藥控股及上藥很早就已經登錄港交所，而華潤醫(yī)藥因內部整合問題，缺席資本市場。
5年前，三家企業(yè)的銷售情況相差不多，但現在情況卻大不相同。根據商務部發(fā)布的《2015年藥品流通運行統(tǒng)計分析報告》統(tǒng)計，按照2015年的收入計算，國藥控股市場占有率第一，市場份額為19.6%；華潤醫(yī)藥市場占有率第二，市場份額為8.1%；上海醫(yī)藥排名第三，市場占有率為7.3%。
按照醫(yī)藥商業(yè)發(fā)展邏輯，強者恒強，不難看出華潤在這個階段的壓力很大。其分銷網絡目前僅僅覆蓋全國19個省份，按照2015年收入排名，零售業(yè)務只能位列全國第九。另一方面，今年以來的兩票制、營改增、GPO等危及醫(yī)藥流通領域企業(yè)存亡大政策出臺，使得醫(yī)藥流通領域即將進入一個格局巨變的時期。
因此，華潤醫(yī)藥上市后必然會將重金砸向醫(yī)藥商業(yè)領域，按照其招股書中的意思，其擬通過兼并收購大分銷網絡，至2020年覆蓋全國。華潤醫(yī)藥還在其申請材料中稱，其并購記錄顯示了“強大且久經考驗的整合能力”。
其實，按照其戰(zhàn)略執(zhí)行以及醫(yī)藥商業(yè)并購的模式而言，華潤醫(yī)藥一方面上市募資，另一方面尋找標的。據有關方面表示，其實自從華潤醫(yī)藥提交上市申請資料之時，就已經在篩選并購標的，并與多個收購目標展開接洽。雖然目前還未有曝光出來的收購項目，但是一旦上市，將按照其節(jié)奏逐漸公布并購整合消息。值得注意的是，超90億元用來布局醫(yī)藥商業(yè)，接下來的醫(yī)藥商業(yè)或將被華潤的資金進入攪動得不安。華潤醫(yī)藥未來或可在體量上與國藥控股一決雌雄。
細心來源：E藥經理人
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